سوق النفط الخام يشهد انعكاساً سريعاً لقرار خفض الإنتاج السعودي

بالتزامن مع  اجتماع أوبك+ الذي عقد  يوم الأحد وما نتج عنه، يتم تداول النفط الخام بشكل هادئ. حيث أعلنت المملكة العربية السعودية أنها ستقوم بتخفيض إنتاجها من النفط بمقدار مليون برميل يومياً، ولكن هذا التخفيض سيُطبق فقط ابتداءً من شهر يوليو. ومع أن هذا القرار يُعتبر إيجابياً على الورق، لكن يلاحظ أن التركيز الحالي ينصب على المخاوف المتعلقة بالطلب على النفط. وعلى الرغم من أن التخفيض المعلن قد يعزز الاستقرار في السوق، إلا أن الارتفاع في الأسعار لا يزال محدوداً. ويجب أن يكون الاهتمام في نهاية المطاف موجهاً نحو التحليل الفني والأساسي الذي يتوقع زيادة الودية في الأسعار، وفي هذا السياق، يجب على أوبك أن تكون حذرة تجاه التأثير المتزايد الناشئ عن مجموعة مستثمرين يمتلكون مراكز ضعيفة في قطاع الطاقة على مدار العشر سنوات الماضية.

اجتمعت منظمة أوبك+ في نهاية الأسبوع الماضي بعد طول انتظار وقدمت للسوق الكثير من المعلومات والتغييرات ليتم استيعابها، ومنها قرار المملكة العربية السعودية بتخفيض انتاجها بمقدار مليون برميل يومياً حتى الآن فقط في شهر يوليو. ويجب اعتبار هذه المعلومات بأنها ذات طابع إيجابي طفيف حيث ستساعد في تشديد السوق. ومع ذلك، اختارت السوق رؤية مختلفة، واستنتجت أساساً أن أوبك تشك في توقعاتها بزيادة الطلب بمقدار مليوني برميل يومياً في عام 2023، والتي كان من المتوقع أن يحدث في الغالب خلال النصف الثاني من العام.

وتشير الرؤية العامة لدى المحللين في الأشهر الأخيرة إلى تشديد سوق النفط الخام خلال النصف الثاني من العام، حيث تشير بيانات أوبك الخاصة إلى أن الطلب العالمي على النفط سيتجاوز الإمدادات بمتوسط يصل إلى حوالي 1.5 مليون برميل يومياً في النصف الثاني من العام.

بناءً على ذلك، نستنتج أن القلق بشأن نمو الاقتصاد العالمي وآفاق الطلب يظل العامل الرئيسي الذي يؤثر على أسعار النفط الخام في الوقت الحالي. هذا القلق ليس مقتصراً فقط على الصين كأكبر مستورد في العالم، ولكنه يشمل أيضاً الولايات المتحدة ومناطق الاستهلاك الرئيسية الأخرى. وبعد التصحيح الذي شهدته السوق الأسبوع الماضي قبل الاجتماع، بدأت المبيعات الجديدة تظهر، خاصةً من قبل صناديق الاستثمار المتوجهة نحو التحليل الماكرواقتصادي والتي تسعى لحماية نفسها من احتمالية تباطؤ اقتصادي. بالإضافة إلى ذلك، قد يتسبب السوق في قلق بشأن ما سيحدث في المستقبل إذا تعذّر على السعودية إعادة إضافة البراميل في الأشهر القادمة بسبب ظروف السوق، سواءً كان ذلك بسبب زيادة الإنتاج من قبل الدول الأخرى أو نتيجة لتباطؤ اقتصادي يؤدي إلى تراجع الطلب على البراميل.

نظراً للتراجع الذي حدث في أسعار النفط الخام منذ إعلان القرار، يتبين من الحسابات البسيطة وجود حاجة إلى زيادة قيمته بمقدار عشرة دولارات لكل برميل من وجهة نظر المملكة العربية السعودية لتحقيق تعديل محايد في الإيرادات. وعادةً ما تقلل المملكة العربية السعودية من صادراتها خلال فصل الصيف لتلبية الطلب المتزايد داخلياً، وبالتالي ستتأثر الإيرادات بشكل كبير. ومع ذلك، يجب أن تساهم حتى الصادرات المنخفضة في استقرار الأسعار وزيادتها في نهاية المطاف.

ومن المتوقع أن يعزز التركيز على إدارة الإمدادات من قبل أوبك الرؤية بوجود أرضية قوية تحت السوق، ومع ذلك، سواء كانت تلك الأرضية عند مستوى 70 دولاراً في برنت أو حتى أقل، يُعتبر الهبوط الكبير غير محتمل. ومن الناحية الإيجابية، يبدو أن الفرصة للارتفاع غير محتملة طالما يركز السوق على تدهور النظرة الاقتصادية. من الناحية التقنية، من المتوقع أن توفر منطقة 78 إلى 80 دولاراً في برنت مقاومة كبيرة، ومن غير المرجح أن يغير المستثمرون الذين يتوقعون المزيد من الضعف رؤيتهم السلبية للأسعار حتى نرى عودة المقبض 8 مرة أخرى.

وتشهد السوق تركيزاً كبيراً على المضاربين في سوق النفط، وخصوصاً عدم ارتياح منتجي النفط لهذه الفئة المتنوعة من التجار، التي تشمل مكاتب الاستثمار العائلية الصغيرة وصناديق التحوط الكبيرة وشركات التداول الآلي. ويتبع المتداولون في هذه الفئة العديد من الاستراتيجيات المختلفة، والاستراتيجية الأكثر شيوعاً هي التركيز على الاقتصاد الكلي أو الاعتماد بشكل أساسي على حركة الأسعار، حيث تتحدد مستويات الدخول والخروج بناءً على الزخم والتحليل الفني. وعادةً ما يستغرق هذا التغيير وقتاً ويمتد على مدى عدة أيام، مما يعني أن فترة تغطية العروض القصيرة، مثلما رأينا في الأسبوع الماضي قبل اجتماع أوبك+، قد لا تؤثر على الاتجاه العام الذي يتمثل لدى الكثيرين في تداول السوق بشكل قصير الأجل.

بصورة عامة، يعد الموقف الصافي الإجمالي، قريباً من أدنى مستوى في أكثر من عشر سنوات، ويظهر كيف أن السوق قد بدأ بالفعل في تقييم سيناريو الحالة الأسوأ، ومن هنا نرى زيادة مخاطر بدء تراكم المراكز الطويلة. ولكن كما ذكرنا، فإن المضاربين ليسوا الذين يبيعون عند الذروة أو يشترون عند القاع، وسيكون من الضروري تغيير النظرة الفنية أو الأساسية المذكورة لتغيير ذلك. وفقاً لهذا الافتراض، فإن المضاربين سيصبحون في نهاية المطاف داعمين للأسعار ومرة واحدة وعندما يحدث ذلك، سيساعدون في دعم سعي السعودية للوصول نحو أسعار أعلى.